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時(shi)間︰2020-06-01 10:23:17 來源︰經(jing)濟日報

2月(yue)3日,中國人民(min)銀行開展了(liao)1.2萬億元公開市場操作,其中7天逆回購操作9000億元,中標利(li)率2.40%,14天逆回購操作3000億元,中標利(li)率2.55%。兩個期(qi)限公開市場操作中標利(li)率均(jun)下降了(liao)10個基點。

對此,央行貨幣yi)呶 被hui)委員、清華大(da)學國家金(jin)融研(yan)究院研(yan)究員馬駿(jun)表示,公開市場操作中標利(li)率下降是中央銀行超預(yu)期(qi)投放流動(dong)性的結(jie)果。今年春節後(hou)第一個交易日,人民(min)銀行開展1.2萬億元公開市場逆回購操作投放資金(jin),比當日公開市場逆回購到期(qi)量1.05萬億元多1500億元,再加上其他(ta)因(yin)素增(zeng)加的流動(dong)性,銀行體(ti)系流動(dong)性總量比去年春節後(hou)多了(liao)9000億元,流動(dong)性非常(chang)充裕。

馬駿(jun)認為,超預(yu)期(qi)流動(dong)性投放推(tui)動(dong)今天公開市場操作中標利(li)率下行了(liao)10個基點,達到了(liao)“降息”效(xiao)果。公開市場操作中標利(li)率下降,有利(li)于穩定投資者預(yu)期(qi),提振金(jin)融市場信心。

“央行超預(yu)期(qi)流動(dong)性投放,對整(zheng)體(ti)市場利(li)率會(hui)產生向下的推(tui)動(dong)力。”馬駿(jun)說,繼今日反映市場短期(qi)利(li)率shi)墓  諧﹝僮髦斜昀li)率下降後(hou),央行按慣例在(zai)月(yue)中開展的中期(qi)借貸便利(li)操作中標利(li)率也有望(wang)下降,這意味著2月(yue)20日公布的貸款市場報價利(li)率(LPR)下降可期(qi)。1月(yue)初(chu)降準後(hou),部分銀行可能已根據(ju)資金(jin)成本變化(hua)下調了(liao)自(zi)身報價,但尚未(wei)達到使LPR整(zheng)體(ti)下調的閾值。上次降準的積(ji)累,加上此次央行超預(yu)期(qi)流動(dong)性投放推(tui)動(dong)整(zheng)體(ti)市場利(li)率下行,2月(yue)20日公布的LPR下降概(gai)率明顯增(zeng)大(da)。

為了(liao)降低實(shi)體(ti)經(jing)濟融資成本,引(yin)導LPR利(li)率下行,2019年11月(yue)5日,央行投放1年期(qi)中期(qi)借貸便利(li)(MLF)4000億元,同時(shi)將利(li)率下調5個基點至(zhi)3.25%。為保持政策利(li)率曲(qu)線水平平滑,央行于11月(yue)18日下調7天期(qi)逆回購利(li)率5個基點至(zhi)2.5%,12月(yue)18日下調14天期(qi)逆回購利(li)率5個基點至(zhi)2.65%。

“從今天貨幣市場和債券市場運行情況來看,利(li)率水平總體(ti)平穩,市場預(yu)期(qi)穩定。”中國民(min)生銀行首席研(yan)究員溫(wen)彬表示,在(zai)當前疫情防控特殊時(shi)期(qi),央行這一舉(ju)措有利(li)于保持節後(hou)市場流動(dong)性充足供應,有助于金(jin)融機構(gou)做好流動(dong)性管(guan)理。2月(yue)10日,在(zai)這9000億元逆回購到期(qi)後(hou),央行也有可能通過MLF置換(huan),投放較(jiao)長(chang)期(qi)限流動(dong)性,並對2月(yue)20日LPR報價產生影響。在(zai)這一周的時(shi)間里,央行可繼續觀(guan)察疫情防控情況、物價水平變動(dong)情況等,並作出相(xiang)應政策選擇。

東(dong)方金(jin)誠首席宏觀(guan)分析師王青認為,市場資金(jin)面有望(wang)保持較(jiao)為寬松狀態(tai),若本月(yue)LPR報價跟進下行,則企業貸款利(li)率shi)鋅贍芤願geng)大(da)幅(fu)度下調,這將在(zai)一定程度上激發企業貸款需求,預(yu)計未(wei)來一段(duan)時(shi)期(qi)信貸、社(she)融及M2等金(jin)融數(shu)據(ju)回升幅(fu)度將會(hui)加快,這將有效(xiao)緩沖疫情給宏觀(guan)經(jing)濟帶來的短期(qi)沖擊。

馬駿(jun)認為,公開市場操作中標利(li)率下降將帶動(dong)市場整(zheng)體(ti)利(li)率下行,有利(li)于降低資金(jin)成本,緩解企業的財務壓力,支持實(shi)體(ti)經(jing)濟,緩解新型冠狀病毒感染的肺炎疫情對實(shi)體(ti)經(jing)濟的沖擊。


編輯︰胡瀟(xiao)穎(ying)

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